Prosegue l’incertezza sui mercati finanziari, che si dimostrano ancora una volta particolarmente nervosi e per di più con la sessione estiva ormai alle porte. Come sempre l’industria dei certificati garantisce la possibilità di avere accesso ad una gestione del rischio più efficiente tale da minimizzare anche un market timing errato.

BONUS CAP SU LEONARDO (ISIN IT0005335929)

Il certificato emesso il 7 giugno con scadenza, prevede una scadenza complessiva di 18 mesi. In linea con il più classico payoff di questo tipo di struttura, al rispetto della barriera terminale, ovvero rilevata solo alla naturale scadenza, posizionata a 6,621 euro, verrà rimborsato l’intero bonus di 109,75 euro. Il certificato viene attualmente scambiato a 96,05 euro, rispetto ai 100 euro nominale, con il titolo Leonardo a 8,332 euro. Analizzando il trade-off rischio rendimento atteso, l’investitore ha accesso ad un teorico rendimento del 14,26%, a fronte di un buffer sul livello invalidante del 25,8%.

Oltre al rendimento potenziale è giusto ricordare anche lo scenario negativo e pertanto qualora il titolo Leonardo dovesse registrare alla scadenza un deprezzamento superiore del 25,8%, con una rilevazione inferiore a quota 6,621 euro, l’investitore riceverà un importo commisurato all’effettiva performance realizzata dal sottostante al pari di un investimento lineare nello stesso a partire da 8,332 euro.

FOCUS BONUS CAP BREVE TERMINE

Sono diverse le opportunità per il breve termine. In particolare, restando sulla collaudata struttura dei Bonus Cap, sulla scadenza del 30 novembre 2018 troviamo due interessanti proposte che consentono sulla carta di massimizzare il rendimento per unità di rischio.

Si distingue in modo particolare il Bonus Cap sul titolo Banco BPM (Isin IT0005257362). A fronte di un livello barriera rilevato solo a scadenza (barriera terminale) posizionato a 2,145 euro e di un bonus previsto di 119,5 euro, i correnti 106,45 euro del certificato e i 2,4945 euro del sottostante valgono pertanto un upside potenziale del 12,26% in 5 mesi e un buffer sul livello invalidante del 14%.

Contraddistinto dal medesimo profilo, segnaliamo anche un Bonus Cap sul titolo UniCredit (Isin IT0005257370). In questo caso però il margine sul livello barriera sale al 18,26% con un upside che scende fisiologicamente all’8,15%. In considerazione dei correnti 14,186 euro del titolo bancario, è possibile gestire ulteriori performance negative purchè non eccedano il 18,26% a scadenza. Sul fronte dei rendimenti invece l’8,15% è garantito in virtù dei 115,5 euro del bonus calcolati sulla base dei 106,8 euro correnti esposti in lettera al Sedex.

CASH COLLECT: IL FASCINO DELLA CEDOLA

Oltre ai Bonus Cap, un’altra struttura sulla quale l’emittente Banca IMI ha concentrato la propria gamma di prodotti è quella dei Cash Collect. I certificati con cedola periodica infatti continuano ad attrarre l’attenzione degli investitori e rappresentano oltremodo uno strumento per garantire un flusso di cassa periodico e ricorrente a fronte di un rischio azionario maggiormente controllato.

Detto questo, l’attenzione in questa ottava si è concentrata in particolare su due prodotti che incorporano certamente profili di rischio differenti. Il primo è il Cash Collect sul titolo Telecom Italia che a giorni staccherà la prima cedola incondizionata dello 0,55% per proseguire con le stesse modalità fino al prossimo 28 settembre. Dalla successiva data la cedola si tramuterà in condizionata senza la possibilità di rimborso anticipato del prodotto. La condizione per incassare le cedole periodiche mensili sarà, da tale data,  il rispetto del 75% dello strike iniziale, ovvero del livello di 0,5154 euro del titolo Telecom Italia.

La flessione del sottosante dal suo livello iniziale (-5,36%), ha contribuito a far deprezzare il certificato fino a quota 97,10 euro, rispetto ai 100 euro iniziali. L’occasione è pertanto quella di prendere il certificato al di sotto della pari, con conseguente aumento dei rendimenti cedolari prospettati all’emissione.

Particolarmente aggressivo per le caratteristiche del sottostante, tra i più volatili dei titoli coperti da emissione, è un Cash Collect agganciato al titolo Tesla (Isin IT0005262388) con cedola periodica trimestrale. In particolare, guardando al payoff, perima della naturale scadenza di dicembre 2018, mancano ancora all’appello le ultime due cedole previste del 2,5% ciascuna fissate per settembre e dicembre prossimo. In particolare viene richiesto al sottostante di soddisfare in entrambe le occasioni almeno il livello di 281,9625 dollari rispetto ad una quotazione attuale di 333,01 dollari. C’è ancora del discreto margine (il 15,33%) ma attenzione, come anticipato, all’alta volatilità del titolo. Il livello chiave di 281,9625 dollari rappresenta anche il livello barriera che qualora violato darebbe luogo ad un rimborso non superiore a 75 euro a certificato.

I correnti 93,15 euro esposti in lettera al Sedex, valgono pertanto un rendimento potenziale del 30,19% su base annua tenuto conto dell’incasso di entrambe le cedole previste.