Redazione / Approfondimento

RENDIMENTI A ZERO, IL CAPITALE PROTETTO CAMBIA FACCIA

Leonteq lancia due nuovi Equity Protection Cap di breve termine in dollari e in euro

Articolo del 07/10/2019 a cura della redazione

La quota di portafoglio dedicata al capitale protetto, storicamente occupata da obbligazioni corporate o statali, oggi non prospetta alcun rendimento. Anzi, si è fortunati se gli emittenti a cui solitamente l’investitore faceva ricorso, non prospettino addirittura rendimenti negativi.

Nell’ottica di una gestione bilanciata di portafoglio, diviene assai complicato trovare un equilibrio tra rendimenti accettabili e rischi connessi.

Grazie a Leonteq l’industria torna però a proporre certificati a capitale protetto incondizionato con un discreto appeal sul fronte del rendimento prospettato a scadenza. Mitigando il rischio azionario all’interno di un prodotto a capitale protetto che, anche se limitato al 95% di protezione, consente all’investitore di sapere già quale percentuale del proprio investimento è messa a rischio.

La recente serie di Equity Protection Cap è studiata proprio per soddisfare le esigenze di bilanciamento dei rischi di portafoglio, non rinunciando alle potenzialità proprie del mercato azionario puntando su rendimenti che invece sul fronte obbligazionario mai si avrebbero, nemmeno in prospettiva.

Attenzione tuttavia al meccanismo di protezione utilizzato dall’emittente. Per finanziare la struttura, tenuto conto della scadenza molto breve di entrambi i prodotti, il valore protetto del 95% del nominale è la base di partenza per calcolare il rimborso nei 3 scenari possibili.

Ciò significa che anche a fronte di un -0,5% del paniere equipesato, l’investitore accuserà una perdita del 5% sul capitale iniziale in considerazione del rimborso del 95% dello stesso.

Questa caratteristica si riflette anche sul calcolo delle performance positive. Se è vero che la partecipazione è lineare, questa viene calcolata a partire dal livello del 95% e non dal 100% dello strike iniziale.

Ecco spiegato il livello di rimborso massimo fissato per il certificato in dollari a 1150 dollari e non già a 1200 dollari, pur avendo un cap posizionato al 120% dello strike iniziale.

EQUITY PROTECTION IN DOLLARI

Il primo certificato di questa serie è un Equity Protection Cap (Isin CH0498261582) denominato in dollari americani, e quindi esposto al rischio di deprezzamento del tasso di cambio Eur/Usd, agganciato ad un paniere equipesato di titoli americani composto da AMD, Amazon, Netflix e Tesla.

Non si guarderà al worst of per il calcolo del rimborso quanto piuttosto alla media dei rendimenti.

Rispetto ai valori di emissione, il basket oggi segna un deprezzamento medio del 2,13% con un prezzo lettera esposto al CertX a quota 1000 dollari. Per quanto riguarda il payoff, la durata complessiva è di due anni con il certificato che si distingue per una protezione incondizionata al 95%, una partecipazione ai rialzi del 100% e un cap fissato al 120%.

Più nel dettaglio, il rimborso minimo è di 950 dollari, ovvero il capitale a rischio è solo del 5%.

La performance media inferiore al -5% risulterà pertanto neutrale per l’investitore a scadenza. Per valori del basket superiori, il certificato è in grado di seguire linearmente le performance positive a partire dal livello protetto, ma non oltre il 120%. Ciò significa che il rimborso massimo conseguibile è di 1150 dollari. Un trade off tra cap e protezione, che può tornare decisamente utile sfruttando l’alta volatilità dei sottostanti, tutti appartenenti al settore tecnologico americano.

Nome Equity Protection Cap
Emittente Leonteq
Valuta USD
Sottostante / Strike AMD / 28,76 ; Amazon / 1735,65 ;
Netflix / 269,58 ; Tesla / 244,69
Tipologia basket Equipesato
Protezione 95%
Partecipazione Up 100%
Cap 120%
Rimborso massimo 1150 usd
Scadenza 01/10/2021
Mercato CertX
Isin CH0498261582

EQUITY PROTECTION IN EURO

Per chi non volesse esporsi in valuta estera, Leonteq mette a disposizione anche un Equity Protection Cap in Euro (Isin CH0498261590) agganciato ai titoli BPER Banca, UniCredit e Intesa San Paolo presenti all’interno del basket equipesato sottostante.

In questo caso l’appeal è ancora più interessante per via di una scadenza prevista di solo un anno.

Protezione del capitale fissata al 95%, partecipazione lineare ai rialzi e cap fissato al 110%. Il mix di opzioni sottostanti per creare questo payoff, impatta negativamente sulla reattività dei prezzi al muoversi dei sottostanti. Non a caso a un -5% di performance media del basket ne consegue un prezzo ancora poco distante dal nominale.

Nome Equity Protection Cap
Emittente Leonteq
Valuta EUR
Sottostante / Strike BPER / 3,54 ; UniCredit / 10,69 ; Intesa San Paolo / 2,16
Tipologia basket Equipesato
Protezione 95%
Partecipazione Up 100%
Cap 110%
Rimborso massimo 1050 euro
Scadenza 01/10/2020
Mercato CertX
Isin CH0498261590

In generale, grazie a Leonteq, aumentano le frecce a disposizione degli investitori. Dai certificati più aggressivi fino a quelli più conservativi per estrarre valore dai mutevoli contesti di mercato.