Chi non vuole gettare definitivamente la spugna può ancora tentare di dare scacco all’Orso con uno di questi strumenti...

Tra i prodotti di investimento più discussi dell’ultimo anno , per l’incredibile numero di barriere saltate , ci sono i Bonus certificates. E adesso che il mercato è nuovamente in picchiata con la volatilità che è tornata a salire in maniera vertiginosa non è certo da biasimare chi crede che sia meglio stare lontani da questo genere di strumenti di investimento che proteggono il capitale e garantiscono un premio di rendimento fisso a condizione che non si verifichi mai quello che tecnicamente viene definito evento knock out ( in caso contrario si perde qualsiasi opzione accessoria e ci si ritrova esposti all’andamento del sottostante come se si fosse investito direttamente sullo stesso) . Tuttavia proprio gli ultimi crolli del mercato hanno creato delle opportunità interessanti: in particolare una decina di nuovi Bonus Cap emessi e quotati di recente sul mercato di Borsa Italiana potrebbero consentire di guadagnare, e bene, anche se il ribasso dovesse proseguire. Vediamo quali.

BONUS CAP SU INDICI

isin	emittente	sottostante	strike	barriera	bonus	scadenza	mercato
NL0006299661	Bnp Paribas	S&P/Mib	18663	12317,58	110,00 %	12/2/2010	Sedex
NL0006299679	Bnp Paribas	S&P/Mib	18663	9331,5	116,00 %	11/2/2011	Sedex
NL0006299687	Bnp Paribas	DJ Eurostoxx 50	2353,07	1341,2499	110,00 %	12/2/2010	Sedex
NL0006299695	Bnp Paribas	DJ Eurostoxx 50	2353,07	1176,535	120,00 %	11/2/2011	Sedex
DE000DB5P5Y3	Deutsche Bank	DJ Eurostoxx 50	2244,89	1122,445	162,00 %	3/2/2014	in attesa
NL0006298838	Bnp Paribas	DJ Eurostoxx Oil & Gas	262,19	170,4235	116,00 %	26/10/2009	Sedex

Un primo certificato da seguire è legato alle performance dell’indice più rappresentativo della zona Euro. Il certificato è un Bonus Cap emesso da Bnp Paribas con scadenza 11 febbraio 2011 , barriera a 1176 punti e Bonus del 20%. Stando ai 1855,95 punti rilevati in chiusura di seduta di giovedì dal Dj Eurostoxx 50, il certificato può contare su un risk buffer ( la distanza dalla barriera) di quasi il 37% al lordo dei dividendi e su un guadagno , dato da una quotazione di mercato di 89,50 euro, pari al 34,08%. In sostanza l’indice dovrebbe perdere oltre 460 punti oltre ai dividendi in 709 giorni per impedire al certificato di rendere un guadagno annualizzato semplice superiore al 17%.

All’indomani della violenta discesa dei principali titoli petroliferi, con Eni e Total in testa, torna a mettersi in evidenza il Bonus Cap sull’indice settoriale Dj Eurostoxx Oil&Gas. Il certificato può contare su un 30% di risk buffer, un margine ancora sufficientemente valido per non far tremare la barriera, e su un 20,64% di rendimento. Il tutto evidentemente assume ancora maggiore rilevanza se si considera la breve durata residua dell’investimento: il certificato scadrà il prossimo 26 ottobre e nella peggiore delle ipotesi ( dalla prospettiva dell’investitore che decidesse di acquistare il certificato) l’indice staccherà solamente 12 punti di dividendi fino alla scadenza. In termini di punti è utile sapere che l’indice ha concluso la seduta di giovedì a 242,63 punti e che la barriera è posizionata a 170,42 punti. Per completare il quadro delle caratteristiche del prodotto, il Bonus è pari al 116,20% e il certificato, dopo aver raggiunto anche i 105 euro, ha subito la marcata flessione del sottostante e quota con una lettera di circa 96 euro.

L'OIL&GAS E' ANCORA IL PIU' INTERESSANTE

isin	sottostante	barriera	sottostante 5/3	Buffer risk	bonus	Prezzo 5/3	Upside
NL0006299661	S&P/Mib	12317,58	13520	-8,89 %	110,00 %	79,2	38,89 %
NL0006299679	S&P/Mib	9331,5	13520	-30,98 %	116,00 %	83,35	39,17 %
NL0006299687	DJ Eurostoxx 50	1341,2499	1855,95	-27,73 %	110,00 %	89,2	23,32 %
NL0006299695	DJ Eurostoxx 50	1176,535	1855,95	-36,61 %	120,00 %	89,5	34,08 %
DE000DB5P5Y3	DJ Eurostoxx 50	1122,445	1855,95	-39,52 %	162,00 %	88,59	82,86 %
NL0006298838	DJ Eurostoxx Oil & Gas	170,4235	242,9	-29,84 %	116,00 %	96,15	20,64 %

Per chi volesse invece sfidare l’Orso italico, capace di far precipitare l’indice S&P/Mib agli ultimi posti della classifica di performance da inizio anno con un -30,51%, ancora Bnp Paribas quota sul Sedex due differenti Bonus Cap con scadenze rispettivamente fissate al 12 febbraio 2010 e 11 febbraio 2011. Il certificato che scadrà fra poco meno di un anno presenta una barriera a 12317,58 punti e pertanto è in pole position per essere travolto dalla “ valanga azzurra”. Allungando di un anno la durata dell’investimento si potrebbe invece puntare sul secondo Bonus Cap che ha la barriera a 9331,50 punti. L’indice S&P/Mib dovrebbe perdere un ulteriore 31% dai valori correnti per andare a rompere la soglia della barriera e impedire al certificato di pagare un premio, che dagli 83,35 euro di quotazione sul mercato, ammonterebbe al 39,17%. E’ doveroso precisare che il calcolo del risk buffer non tiene conto dei dividendi futuri. A tal proposito si consideri che i dividendi potrebbero ridursi significativamente nei prossimi mesi con evidente vantaggio per tutti i certificati con opzioni a barriera.

Passando ai singoli titoli, una scommessa da potersi giocare è un Bonus Cap sul titolo Fiat. La particolare condizione economica in cui versa il titolo del Lingotto non può essere trascurata e pertanto si valuti attentamente la salute del sottostante prima ancora delle caratteristiche del prodotto. Va tuttavia considerato che la scommessa sul futuro di Fiat è di breve termine: il certificato scadrà infatti fra soli cinque mesi e sette giorni, centosessanta giorni in cui Fiat non dovrà mai quotare un livello di 2,34 euro. Se ciò avverrà, ovvero se l’azione quoterà fino alla scadenza un qualsiasi prezzo ma mai i 2,34 euro, alla data di esercizio verranno rimborsati per ogni certificato 110 euro, ossia quasi il 17% in più di quanto quota adesso. E’ doveroso sottolineare che questa proposta non può essere valutata prescindendo dall’elevata volatilità del titolo azionario: tuttavia se si crede che dopo aver perso già il 77% dai massimi delle ultime 52 settimane Fiat non sia in grado di lasciare un ulteriore 41%, questa scommessa potrebbe avere il suo senso.

BONUS CAP SU AZIONI

isin	emittente	sottostante	strike	barriera	bonus	scadenza	mercato
NL0006298705	Bnp Paribas	Telecom Italia	0,953	0,64804	113,00 %	29/10/2009	Sedex
NL0006298804	Bnp Paribas	Telecom Italia	0,8475	0,5763	130,00 %	8/11/2010	Sedex
NL0006298853	Bnp Paribas	Telecom Italia	0,863	0,50054	133,00 %	8/11/2010	Sedex
NL0006299778	Bnp Paribas	Fiat spa	4,6925	2,34625	110,00 %	11/8/2009	Sedex
NL0006299760	Bnp Paribas	Eni spa	17,63	8,815	110,00 %	12/2/2010	Sedex
NL0006298671	Bnp Paribas	Eni spa	16,62	11,634	110,00 %	29/10/2009	Sedex
DE000SG5YDS6	Societe Generale	Eni spa	22,83	11,415	130,00 %	14/4/2011	Sedex
NL0006299737	Bnp Paribas	Enel spa	4,7025	2,8215	110,00 %	12/2/2010	Sedex
NL0006299786	Bnp Paribas	Saipem	13,88	6,94	115,00 %	12/2/2010	Sedex
NL0006299794	Bnp Paribas	Unicredit	1,416	0,708	123,00 %	12/2/2010	Sedex
NL0006299802	Bnp Paribas	Intesa San Paolo spa	2,4675	1,23375	110,00 %	12/2/2010	Sedex
NL0006299752	Bnp Paribas	Mediobanca	7,215	4,329	110,00 %	12/2/2010	Sedex

E un senso ce l’ha senz’altro anche uno dei tre certificati Bonus sul titolo Telecom Italia. Anche in considerazione del taglio del dividendo da 0,08 a 0,05 euro per azione, il Bonus Cap di Bnp Paribas con barriera a 0,50 euro e scadenza fissata all’8 novembre 2010 rappresenta una discreta opportunità da seguire con attenzione. Sulla base dei valori rilevati, il certificato può contare ancora su un risk buffer del 41% e a fronte di un margine di difesa così importante garantisce un upside potenziale del 53% dagli 87 euro di quotazione in lettera.

SPICCA LA SCOMMESSA FIAT

isin	sottostante	barriera	sottostante 5/3	Buffer risk	bonus	Prezzo 5/3	Upside
NL0006298705	Telecom Italia	0,64804	0,8445	-23,26 %	113,00 %	85,55	32,09 %
NL0006298804	Telecom Italia	0,5763	0,8445	-31,76 %	130,00 %	84,8	53,3 %
NL0006298853	Telecom Italia	0,50054	0,8445	-40,73 %	133,00 %	87	52,87 %
NL0006299778	Fiat spa	2,34625	3,935	-40,37 %	110,00 %	94,1	16,9 %
NL0006299760	Eni spa	8,815	13	-32,19 %	110,00 %	84,25	30,56 %
NL0006298671	Eni spa	11,634	13	-10,51 %	110,00 %	77,75	41,48 %
DE000SG5YDS6	Eni spa	11,415	13	-12,19 %	130,00 %	66,45	95,64 %
NL0006299737	Enel spa	2,8215	3,6125	-21,9 %	110,00 %	83,7	31,42 %
NL0006299786	Saipem	6,94	12,03	-42,31 %	115,00 %	96,5	19,17 %
NL0006299794	Unicredit	0,708	0,815	-13,13 %	123,00 %	65,75	87,07 %
NL0006299802	Intesa San Paolo spa	1,23375	1,587	-22,26 %	110,00 %	75,1	46,47 %
NL0006299752	Mediobanca	4,329	5,67	-23,65 %	110,00 %	89,85	22,43 %

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