BONUS CAP CERTIFICATES

I Bonus Certificates sono strumenti derivati che appartengono alla categoria dei certificati a capitale condizionatamente protetto (classificazione ACEPI), dal momento che questi prodotti non assicurano il rimborso del valore nominale a scadenza.
Questi certificati conferiscono all’investitore la possibilità di beneficiare di un bonus, a patto che il sottostante, durante la vita del certificato (barriera continua) o solo a scadenza (barriera discreta), non raggiunga una soglia minima (barriera), fissata al momento dell’emissione.
Nel caso in cui tale livello venga violato, l’investitore perderà la facoltà di ricevere il bonus a scadenza, e il certificato rifletterà in maniera lineare l’andamento del sottostante, ovvero a scadenza verrà pagato il valore del sottostante moltiplicato per la parità.

In alcuni casi l’emittente può individuare una soglia massima (Cap) oltre la quale l’investitore non potrà più beneficiare di eventuali incrementi di valore del sottostante. Tale soglia può essere, a discrezione dell’emittente, pari al livello bonus o alternativamente fissata a un livello superiore. Di conseguenza, nel secondo caso l’investitore potrà partecipare proporzionalmente alle performance positive del sottostante, qualora il valore di quest’ultimo oscilli tra il livello bonus e quello cap.

COME SI LEGGE LA TABELLA

Il Bonus Cap che offre il miglior rapporto rischio/rendimento sulla base di un indicatore proprietario elaborato da CED è il certificato che ha come sottostante Intesa Sanpaolo , identificato dal codice ISIN DE000HV779F5 . Il certificato, alla scadenza del 11/05/2011 , riconoscerà un rendimento del 16,07% sui 112 euro necessari per l’acquisto, se nel periodo che intercorre tra la data odierna e la scadenza, il sottostante Intesa Sanpaolo non toccherà mai i 1,536 euro della barriera.
Dai 2,3575 euro di quotazione corrente, Intesa Sanpaolo può dunque contare su un risk buffer, calcolato come distanza percentuale tra i livelli correnti e il livello barriera, del 34,85%. L’indicatore CED Probability, utilizzato per stimare le probabilità che il sottostante giunga alla scadenza senza aver mai violato la barriera, presenta per il Bonus Cap su Intesa Sanpaolo con codice ISIN Intesa Sanpaolo, un valore di 69,37%.
E’ da sottolineare come, dal momento che tali prodotti sono caratterizzati da un livello Cap spesso non coincidente con il livello Bonus, per il calcolo dell’upside è stato utilizzato il seguente criterio:

• la distanza dei prezzi attuali del certificato dal rimborso Bonus espresso in euro, nel caso in cui la quotazione del sottostante sia attualmente ad un livello inferiore al livello Bonus (calcolato come “ strike x % Bonus “)

• la distanza dei prezzi attuali del certificato dal prezzo teorico di rimborso a scadenza, (calcolato come “Sottostante x m “, dove m è il multiplo del certificato calcolato come 100/Strike), nel caso in cui il sottostante si trovi ad un valore superiore al livello Bonus, ma inferiore al livello Cap